Tuesday, April 24, 2007

退休究竟要多少?

今日(2007年4月24日)信不信由你報畢老林《一千六百萬元的警告》提到一個有趣問題:保險佬有嚇唬市民、令其驚慌下幫襯的傾向,例如早前有保險佬以駭人而搵笨的計算方法,稱「一名三十八歲、育有兩名子女、月入三萬八千元的男子」為例,稱其要在退休後過寬裕的子日需港幣一千六百萬元!詳文請看官自行翻看,但問題是,雖然大家都知保險佬純粹騙人,但要過一般水準的退休生活又需要多少?畢老林並沒說到這問題,故在此狗尾續貂。


保險佬騙人處畢老林已有略述:退休前後消費模式大不相同,至少去除供樓、子女教育等極大項目,故在下列計算時並不包括此兩大項目,邏輯、現實上考慮退休計算時亦絕不應放入:前者就算你想供,銀行可不會將貸款期延至閣下六十歲後;後者則更加搵笨,假設閣下三十歲產子、六十歲退休,到時大多數子女已完成學業,即使有所例外總不會要你供至閣下九十歲(子女六十歲)吧!故這兩大因素只會影響退休前的儲蓄能力,在計算退休後開支均可假設為零

以曹仁超的原則,退休開支計算應為:

1) 供甩自住物業後;
2) 不傷本金、單計利息收入下足夠開支。

故計算簡化為:

自住物業 + ??? X (???名義增長 - 通帳率) = 每月開支

當有兩個未知數時是找不到答案的,所以先假設每月開支為消費HK$12,000 + 醫療HK$3,000 = HK$15,000。當閣下預期要較大駛時將數字按比例乘大即可,醫療開支亦然,若普通市民無特別難搞的病(eg.腎病)每月撥三千大元作醫療開支/撥備也算是合理(注意全文為一人用,有配偶者加倍)。在此一提,保險佬雖然搵笨,但醫療保險可是必須的,尤其趁年輕力壯時購買更是化算,只是要極小心條款。

好了,問題是,什麼投資項目有足夠回報率已足夠支持如此開支?以最穩固、能令人一生依賴的首推大笨象,另一選擇為盈富基金:兩者在過去均錄得極高增長,例如大笨象五年間由HK$90上升至現在大約HK$145(61%),盈富則更厲害,由約HK$11上至近HK$21(90%);前者息率大約4.3%,後者亦有近3%回報,令兩者名義回報都達15%以上。當然回報可不是絕對保證,但以前者首屈一指的公司管治、後者選取了香港最大規模上市公司,本身已有對沖作用下假設長年有15%回報可不是離譜(如果大笨象、盈富可以錄得老點計法既所謂投資產品奇低回報率,鄭海泉等鐵定被炒)。

年輕一代或許忘了八十年代的高通漲日子,但即使在穩定經濟情況下(不穩定指如巴西、俄羅斯經歷通漲高至三位數字的異常情況)通漲率高於10%絕不為奇。然而在一般超過三十年的工作生涯,以香港計平均而言應稍低於10%,在此僅以較保守的10%作基準。以名義增長(15%) - 通漲率(10%),假設大笨象、盈富可帶來每年5%實質回報,即使盡吃此5%亦不會損害老本的實質購買力。

好了,數字已經齊備,一套用下若要退休後每月花費HK$12,000、醫療HK$3,000,除自住物業外老本360萬已可符合所需(每年5%回報)!而且計算過程已是偏向保守!即使來過雙重保險,將數字再加10%也只是396萬!每月開支HK$15,000可不是太低,在免卻供樓、子女教育下這高於入息中位數的數字已足夠一般市民所需。即使要來過較寬裕的生活:每月花HK$24,000、醫療HK$6,000,所需亦只是八百萬左右!要花多少人人不同,各位可自行計算,但亦可見保險佬老點的數字何等離譜!

至於要達至如此儲備需要每月儲多少?在此僅偷懶一下,以回應以前《大熊與笨象》一文的留言略作介紹:

「如果一個人一個月儲一千大元,以10%計(大笨象一年return in price increasing plus dividend - inflation rate應該唔止),三十年職業生涯到退休已經有$1,973,880,四十年更有%5,311,080。我已經有少少偷懶,假設一年先一口氣掟$12,000入去,如果以每個月一次既仲會高少少。

以一個二十歲非大學畢業生而言,一個月儲一千蚊只係頭幾年苦少少,絕對唔係入肉之舉。到六十歲退休時手上已經有五百幾萬,總叫夠退休了吧?而且從上面睇到十年之差可以有倍數上既分別,所以曹仁超都叫人儲錢愈早愈好,最好向仲細既子女教定。」


(註:細心的看官會見到所用實質回報率有所不同:計算退休開支時以5%作實質回報率其實比現實為低,只是以最保守數字計算而已,其實是有點低得過份;現實中以近幾年表現大約是略多於10%,若看官對全文任何假設性數字有異議可自行調整再重新計算,但怎計也不會是一千六百萬!)

以此又跟保險佬叫人儲八成收入又是何等搵笨!而且曹仁超的提議可是金石良言:與其冒險玩槓桿類遊戲,不如踏實養大笨象。養大笨象沒太大驚喜但可令人退休無憂,玩冒險性質的即使連贏五次50% return,只要有一次失手輸95%已可令你輸剩四分一老本!連贏五次不易,輸95%可絕不難,科網股自高峰至現今下跌95%以上的為數不少,執笠的可更多,若是玩槓桿類遊戲一舖清袋更是話都冇咁易!當然正如入賭場幾十年都贏錢、會計師發達、出街畀殞石扑中的確有其人,但如此異數可不是常理!

畢老臨說:「威斯康辛州大學經濟學家肖爾遜(John Karl Scholz)以生於1931至1941年的美國人為對象,發現超過八成人的儲蓄足夠保證退休後生活質素不變,即使未達標的二成人,亦離安穩退休的目標不遠」,香港福利制度雖然沒美帝國完善,生果金僅夠買生果、強積金回報跟掟落咸水海沒兩樣,但以自己努力儲夠退休可不是什麼難事。向來老常談都不是難以實踐,只是難下決心而已。

11 comments:

  1. I appreciate your opinion very much. How about health insurance? worthwhile to buy one?
    Thanks

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  2. 醫療保險係例外,因為醫療開支係極不能預測,但要小心購買時的terms and cons。

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  3. 你計錯數.
    如果用你的計法,你今年25歲, 又有幾百萬, 真係可以立即退休.
    不過如果係30,40年後退休, 就真係要多好多.
    你開個excel計下就知

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  4. 請睇題目,而家就係講點在工作三十年中儲幾百萬畀你在六十歲退休,唔係話你在25歲有幾百萬,更唔係叫你25歲退休。有冇讀過NPV Annuity?

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  5. 你的意思是三十年儲到現時幾百萬的現金值嗎? 如是的話, 你的說法正確. 如工作三十年中先儲幾百萬賬面值,在六十歲退休...是不夠的,,, 我想在你回覆之前,應該用net present value的概念認真一計!

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  6. 補充:
    例如早前有保險佬以駭人而搵笨的計算方法,稱「一名三十八歲、育有兩名子女、月入三萬八千元的男子」為例,稱其要在退休後過寬裕的子日需港幣一千六百萬元!

    實情的確需千幾萬~
    不過保險應該幫唔到...
    買1M保額, 20-30年後可以拿回1M有鬼用!
    (不過如果30年後幾百萬夠食過世, 都achieve到20%或以上, 不過要達到你上面的退休要求, 唔夠.)
    點先做到... 各師各法~
    你的建議都好好.

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  7. Anonymous said:最後一次:保你大大,請仔細睇多次書何謂NPV、名義、實質利率/回報,全文用的是實質而非名義,見否算或中:

    自住物業 + ??? X (???名義增長 - 通帳率) = 每月開支

    "- 通帳率"四字何謂?

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  8. 敢問人地保險廣告會唔會係以名義通脹計算以話要一千幾萬黎退休呢?

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  9. 全文用同一概念? 偷換概念乎?

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  10. I'm another Anonymous

    無錯,你全文係用PV既。但保險佬所講既“一千六百萬元”,係PV定FV呢?

    如果係FV,以三十八到六十歲計同通漲率係10%,PV只係196萬,就真係吾夠啦...

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  11. 一個人後生時有固定工作收入, 所以追求的是資產複合增長(複合增長威力如何, 相信你有看"信報"應該不用我多介紹了), 故不用理會派息多少 (除非他入不敷支).

    然而退休後就沒有工作收入, 只能依賴投資所得的固定收入(包括利息收入)去應付開支, 所以大前提是"保本" (有"本"才能有"利"), 所以退休後的投資當然不能像後生時那樣進取, 所以多數財策師在退休時的投資建議是以債劵為主, 股票就算有, 比例亦較少.

    曹仁超的意思其實是:

    1) 供甩自住物業後; <--------即是退休時不需供樓.
    2) 不傷本金、單計利息收入下足夠開支。<----------在"不傷本金"的大前題下, 這句意思其實是說你的資產回報在足夠抵銷開支之餘, 資產本身仍需升值, 所產生的額外回報去抵銷通脹所帶來的開支上升.

    所以如果計入"不傷本金"這個因素, 這就可難計了. 在保本的原則下, 退休後的投資回報率很大機會長期低於通脹 (按: 如果要求長線跑贏通脹, 那是一般"均衡基金"的策略, 適合中年有工作人士, 但未必保本) 而本金又不大, 就算退休初期的投資收入大於開支, 同時將每年盈餘滾存再投資, 最終開支都會超越投資收益, 本金亦最終會被蠶食.

    另一方面, 如全數投資股票市場, 一來派息未必固定(匯豐已算很好了, 但次按風暴亦令她有削息風險), 二來亦要面對價格升跌的風險. 貶值不用多說(以盈富及匯豐近半年來的表現足已令你 - 我指是退休後的你 - 抹一把汗, 不敢以全副身家投入股票市場), 就算是升值, 息率亦要維持固定才抵消開支因通脹上升所帶來的影響, 否則最終就要變賣股票套現, 但這亦代表股息隨之而減少. 這兩個因素都說明這個策略未必適合想穩陣退休的人士, 尤其是心血管有問題者.

    所以在計算退休計劃之時, 如果計入"不傷本金"這個因素, 所計出來的退休金額當然少很多, 但如果當事人愈長命, 晚景就越悽涼. 當然, 很多財策師在計算你所需退休資金時是不會將這個因素包括在內, 亦不會將通脹假設定得太高, 不然計出來的退休資金定太高, 嚇怕人, 他們就很難找到生意了.

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